华北理工大学
题目：基于行为金融学的我国股票市场羊群效应研究
本科毕业论文开题报告
学 院： 机械工程学院 专 业： 工业工程 班 级： 1班 姓 名： 冯西海 学 号： 201214210121 指导教师： 张立华
2015年 11月 18日
一、题目来源背景（现状、前景） 近几十年来的世界金融实践陷入了尴尬境地，无论是国外较为成熟的强有效市场、半强有效市场，还是国内刚起步的弱有效市场，投资者在很多时候都表现出非理性，例如基本经济变量无法解释的过度波动和脆弱性、股票收益分布的厚尾特性、广泛采用反馈投资策略和动量交易策略等特点，这些现象无法用经典的金融理论进行解释。从20世纪80年代开始，行为金融（behavioral finance）研究，即从金融系统中的经济人的心理行为特征入手来研究金融市场的复杂特征，成为金融研究的一个新的重要方向。 中国的资本市场于20世纪90年代初建立，经过20多年的发展，已经达到一定规模。但是正如 Shiller（1998）所说的，新兴市场中投资者的非理性程度远远高于发达国家中投资者的非理性程度。在我国证券市场中，“庄家操作”屡见不鲜，散户经常因为跟风而被套牢。一个市场中表现出来的羊群行为反映了这个市场的非理性程度，历史教训都已经表明，羊群行为会加剧证券市场的价格波动，甚至会导致股市泡沫、金融危机等严重后果。所以研究羊群行为对与稳定金融市场，预防泡沫，提高市场参与者自身的素养，培养投资者的理性观念都具有重要的理论指导意义和实际应用价值。 二、主要研究内容、应用价值、改进及创新 1.第一部分：绪论。主要阐述本文的选题背景及研究意义。第二部分：羊群效应理论分析。本部分主要介绍传统金融理论的不足及行为金融学的发展，并进一步分析了羊群效应的含义。第三部分：简单介绍市场中常见的一些检验羊群效应的方法，以及HS模型在市场中的详细应用。第四部分：羊群效应产生的原因分析。本部分深入探索导致羊群效应的各种原因。第五部分：针对我国股票市场中的羊群行为提出的一些应对策略。第六部分：结论。 2.应用价值：本文运用数学模型对羊群行为进行深入的综合研究，研究成果对从微观层面管理金融市场，提高市场参与者自身的素养，培养市场参与者的理性观念，准确的理解市场运作规律，如何正确认识、理解股票市场行为具有重要的理论指导意义和实际应用价值，并对如何有效改进中国股票市场提供建设性思路。 3.改进及创新：本文的创新之处在于，在实证分析过程中，Hwang和Smalo使用月收益率的数据，本文认为在中国股票市场中，针对上市公司的业绩情况，使用每周的收益率数据将更能体现个股对整个市场的反应，更易于寻找市场微观现象。所以认为使用周收益率的数据来检验我国证券市场中的羊群行为更为合适。关于指标对羊群行为的度量。本文认为应该以指标(横截面离散度)的变化过程来衡量羊群行为，而不是指标绝对值或相对值的大小。 三、拟采用的研究方法、手段及实验准备情况 通过互联网和图书馆查阅大量相关文献，收集整理有关我国股票市场的最新研究成果和文献，为论文写作提供理论基础和参考依据，力争研究成果扎实可靠。 采用的研究方法： 本文依据市场现象，结合中国市场的特征，采用一种更适合中国实际市场情况的检验方法HS法，使用个股横截面收益率方差来分析市场中的市场情况的检验方法HS法，使用个股横截面收益率方差来分析市场中的羊群行为，研究羊群行为对我国证券市场价格波动的影响。 四、进度安排 第7学期： 第4周：查找有关资料，选定毕业设计研究方向。 第5周：提交申请表和任务书。 第6～9周：详细查阅各种资料，建立研究框架，确定研究思路。 第10周：提交开题报告。 第11～15周：收集各种数据，开始进行论文写作。 第8学期： 第1～5周：论文完善。 第6周：提交中期报告。 第7～13周：完成论文写作。 第14周：准备答辩。 五、主要参考文献 [1]吴昳.我国证券市场羊群行为研究[J].现代经济信息,2015(12). [2]姜蕙.证券投资中的羊群效应分析[J],云南财贸学院学报,2003,19(5):117-120. [3]Lakonishok J,Shleifer A,Vishny R W.The Impact of Institutional Trading on Stock Prices[J].Journal of Financial Economics.1992,32:23-43. [4]Scharftein,Stein.Herd behavior and investment[J],The American economic review,1990,5(4):465-479. [5]贲立欣.我国证市场羊群实证研究[D].硕士,2005. [6]冯立.我国证市场“羊群行为”研究[D].硕士,2008. [7]赵硕刚.中国股票市场羊群行为实证研究[J].经济论坛 ,2009(13). [8]]Wermers R.Mutual Fund Herding and the Impact on Stock Prices[J].Journal of Finance.1999. [9]何诚颖.中国股市“板块现象”分析[J].经济研究,2001(12):21-27.